水泥投资进入“蜜月期”

短暂歇脚后，建筑建材类品种昨日重新赢得投资者芳心，尤其水泥股，更在两市疲弱调整之际集体脱颖而出。截至昨日收盘，西部建设、同力水泥、上峰水泥等涨幅均在6%以上，福建水泥、华新水泥、冀东水泥、海螺水泥等也纷纷跟风上涨。

业内人士预计，进入8月份后，随着淡季影响因素逐渐消退，下游需求恢复，水泥价格也将会陆续提升。同时，当前基建投资已在底部区域，随着下半年基建“补短板”，水泥股估值有望检修修复。

基本面淡季不淡

结合今年水泥市场表现看，淡季基本面仍强是一大重要特征。

从5月下旬至7月末，全国/华东/华南高标水泥价格分别累计较高点回调10/21/3元/吨，远小于去年同期的25/40/42元/吨跌幅，熟料价格基本未跌，全国水泥/熟料库容比累计分别增加2.8ppt/2.0ppt至57%/59%，仍维持中等水平，为旺季奠定良好开局。

7月以来安徽、江苏部分区域陆续限产、停产，供给端边际继续收紧，市场普遍预计8月浙江部分区域也将进行停窑检修。

据了解，前期芜湖17条熟料线和铜陵海螺执行的限产导致本省及外围苏、浙等地熟料出现短缺，助力长三角沿江熟料价格提前小幅推涨。江苏常州水泥企业近日将执行环保限产，限产比例约50%，每月将影响熟料产量约90万吨；南京市水泥企业也需执行10天短期限产(共影响熟料产量约30万吨)，将进一步加剧区域熟料紧张。

中金公司分析师认为，当前淡季已进入尾声，需求有望逐渐好转，江苏等地频繁的环保限产将加剧区域熟料供应紧张，有利于下半年旺季价格继续推涨。

此外，有机构人士进一步表示，受益于经济政策底部回暖，明年需求亦不必过度悲观，行业景气将继续拉长，看好3-4季度盈利持续性信心增强带来的估值修复行情。

基建发力需求端韧性强

分区域看，2017年和2018年上半年，几个中西部省份投资增速下滑幅度较大，西北除陕西之外，新疆、宁夏、甘肃、青海均出现了较大幅度下滑；对应到区域水泥产量表现，也是西北、东北上半年产量下滑幅度较大。