水泥价格或将进入上行通道

2018年上半年,房地产投资增速较2017年同期显著提升，名义增速达9.7%，但与水泥需求紧密相关的基建投资大幅下降,同比增速仅7.3%，增速远低于2017年同期的21.1%，直接拖累水泥需求，水泥需求小幅下滑。

截至2018年上半年全国累计水泥产量9.97亿吨，同比下降0.6%，降幅较1-5月有所收窄；其中北方地区水泥需求跌幅较大，东北、西北、华北增速分别为-12.85%、-11.81%和-5.21%，西南地区受扶贫政策支持，增速最快达5.59%，区域呈现南部稳、北部降趋势。

整体来看，受环保治理和错峰生产影响，大部分地区熟料供应处于紧平衡状态，再加上长三角沿江熟料价格提前上涨，助力水泥价格企稳，进入8月份后，随着下游水泥需求恢复，多地区水泥价格将进入上行通道。

华融证券建议关注区域协同执行较好，政府环保力度较大的相关区域内标的。

申万宏源认为水泥板块，下半年“淡季不淡”只是第一步，熟料供需格局持续向好将对水泥价格形成支撑，高利润可持续性大概率超预期。

后供给侧时期水泥板块选股逻辑需围绕区域属性、成长属性、资源属性三条主线筛选短期有弹性，中期有成长，长期能胜出的企业，下半年我们建议将权重侧重于区域属性和成长属性，推荐华新水泥、海螺水泥。

玻璃板块，格局长优短忧，需求释放和冷修停产都有阶段性滞后征兆，红利集中释放会迟到但不会缺席，此外，环保趋严背景下日趋平滑的成本曲线使优质龙头逐步放大的相对优势是确定性机会，建议关注旗滨集团。