浅析临储拍卖下的国内玉米市场机会！

　　2018年4月12日GJ临储玉米开拍以来，截止到6月15日拍卖结束，临储玉米累计投放量已经达到7445万吨，共累计成交玉米4352万吨，而2017年从5月5日开拍持续到10月底累计成交量也只有5822万吨，目前临储销玉米拍卖仍保持周度800万吨的水平。当前临储玉米投放量庞大，且投放预期稳定，拍卖成交仍然火爆足以说明市场需求强劲及偏紧的供应格局。

　　拍卖起初的4月、5月以2014年产玉米为主，随着拍卖持续进行，6月份拍卖的主力军是2015年产玉米，从拍卖底价看，2015年玉米拍卖底价比2014年玉米拍卖底价高出50元/吨，即黑龙江1400元/吨，吉林1450元/吨，辽宁1500元/吨，按照2015年黑龙江玉米拍卖底价1400元/吨计算，四水一杂费用在60元/吨，出库费用30元/吨，其他费用10元/吨，总计费用在100元/吨，实际底价成交玉米实际出库价格在1500元/吨。黑龙江到大连的运费价格约在200元/吨，折合大连地区价格在1700元/吨，也就是说大连现货价格在1700元/吨应该是“市场底”，是拍卖底价形成的“政策底”。

　　从目前市场形势看，临储玉米拍卖仍是市场的主旋律，从成交情况看，总成交率约在60%-90%，可见市场需求旺盛导致成交率维持较高水平。从成交价格看，成交价格基本都维持溢价成交，最高溢价超过100元/吨，从出库效率看，临储拍卖成交粮出库量仅为1800万吨左右，考虑到60天的出库期，6、7月份将有大量玉米出库，出库规模将远超短期需求量，届时价格的压力会较大，但是临储玉米拍卖有底价支撑，即使价格下跌，跌幅也将有限。从今年临储玉米拍卖情况看，拍卖时间提前，投放量加大，成交率较高等都为GJ玉米市场“去库存”奠定了基础，目前看今年玉米市场“去库存”效果明显。2017年玉米临储库存量在1.78亿吨，目前拍卖成交4352万吨，预计今年的成交总量超过8000万吨，也就是说到2018年底玉米临储库存的量不足1亿吨，临储玉米库存的快速下降为后期玉米价格的上扬铺平道路。

　　整体看来，6月份临储玉米拍卖将保持800万吨/周的供应量，且前期成交玉米预计将在6、7月集中出库，短期内市场的承接能力有限，玉米价格或将承压下行，但是从玉米价格下跌的幅度看或将有限，玉米拍卖底价会对玉米价格形成支撑。此外，从玉米市场供需基本面来看，受到农业供给侧改革的影响，国内玉米播种面积连续下降导致玉米产量出现下降。从需求端看，在GJ大力强化玉米市场“去库存”的提振下，深加工产能、燃料乙醇产能新建、扩建较为迅速，新增需求较为明显，预计2018年国内玉米消费总量将继续提高，预计将有1500万吨的增长空间，增至2.25亿吨，其中玉米饲用消费预计将达到1.40亿吨，比上年增加500万吨以上，主要受益于饲料生产总量的提升以及GJ对东北内蒙古饲料企业的补贴政策。

　　玉米深加工产能将大幅释放，预计玉米深加工消费量将增加800万吨至7300万吨，其实从去年开始，国内玉米市场已经出现缺口，预计供需缺口新的年度将继续放大。从临储玉米的库存角度看，一旦今年临储玉米拍卖成交量超过8000万吨，也就是说短短两年时间国储玉米库存将从2.5亿吨左右降至1亿吨左右，玉米市场偏紧的供需格局，加之临储玉米库存快速的消化，都将对玉米长期市场行情奠定基础。从成本角度看，受2017年玉米种植收益好转刺激，今年租地成本普遍大幅增加，新季玉米种植成本的提高也为今年秋收价格推波助澜。从期货市场的走势看，玉米主力1809合约目前在1750-1800元/吨区间震荡，笔者认为逢低买入仍是上策。