棉花期现货短期大涨 纺织企业盈利仍被看好

虽然棉纺行业进入夏日淡季，但随着近期棉花期货疯狂飙涨，现货市场价格也随之走强。6月4日，第十三周储备棉启动轮出。不出市场预料，标准级销售底价达15851元/吨，较上周上调568元/吨。目前国储棉已连续两周成交率达100%，轮出底价也冲至近一年新高。

棉花期现货短期大涨

6月4日，国内期货市场上郑棉主力合约1901小幅下挫，报收18335元/吨。而5月16日以来，该主力合约从最低16325元/吨上涨至5月30日最高19250元/吨，涨幅近18%。

据中国棉花网数据，4日中国储备棉管理有限公司定于上市交易储备棉重量3万吨，其中新疆棉2.35万吨。根据GJ发改委、财政部发布的《关于GJ储备棉轮换有关安排的公告 》对储备棉轮出销售底价计算公式，2017/2018年度储备棉轮出第十三周(6月4-8日)标准级销售底价为15851元/吨，较上周上调568元/吨。

“上周储备棉轮出底价已上调了353元/吨，近两周累计上调幅度已超过900元/吨，涨势如此之快近年罕见，轮出底价也已经达到近一年高点。”卓创分析师陈彩娟称，今年3、4月间，国储棉轮出成交率仅在50%左右，但近两周成交率均在100%，足见市场火爆程度。

数据显示，2017/2018年度储备棉轮出第十二周，中国储备棉管理有限公司上市交易储备棉15万吨，其中新疆棉11.3万吨，地产棉3.7万吨;实际成交15万吨，成交率100%，新疆棉、地产棉均全部成交。

当周，储备棉轮出成交均价15783元/吨，较前周上涨562元/吨，折标准级(3128)价格16931元/吨，较前周上涨494元/吨。截至2018年6月1日，2017/2018年度储备棉轮出累计挂牌174万吨，其中新疆棉67万吨、地产棉107万吨;累计成交112万吨，成交率65%。

陈彩娟表示，国储棉竞拍热，一方面是受期货市场影响，另一方面也因近年来棉花市场持续存在缺口，国储棉库存大幅下调，造成市场对国储棉调控力度减弱的预期有关。

据悉近年来棉花消费量缓步攀升，从2017年的700多万吨上升至如今800多万吨。而市场产量却在缓步下降，每年缺口有200多万吨。2016年以前，国储棉库存有1100万吨，今年3月份时，国储棉库存还有500多万吨，现在仅有400万吨，已经处于低位。预计今年轮出完成后，国储棉库存仅余200万吨。

国储棉成交火热的同时，地产棉现货市场也涨势汹涌。

新疆棉花市场分析师高飞堂称，5月中旬开始，随着期货棉价大幅上涨，现货市场也被带动。短短半月间吨涨幅达600元至1000元，目前市场均价报在17000元/吨左右，这也是近几年出现的较大涨幅。“往年市场向好时，也需要一两个月才能有这样的幅度，如今短短半个月就涨成这样，十分少见!”他说。

数据显示，GJ棉花价格CNCotton B指数周均价为16165元/吨，较前周上调197元/吨，新疆兵团棉花报价达到18000元/吨以上，地产新棉价格也涨至15000-16000元/吨。目前纱线价格均较前周继续上涨100元/吨左右，粘胶短纤价格呈反弹趋势，涤纶短纤价格略有回落，预计对棉花影响不大。

纺织企业盈利仍被看好

棉花原材料价格飞涨，下游棉纺企业目前生产现状如何?

高飞堂表示，近期随着成本提升，棉纱企业也相继提价600元-800元/吨，不过企业总体利润并没有大幅上涨，也属于被迫提价。实际上，本轮棉花价格上涨并不是供需基本面导致的，市场目前供应充足，下游终端需求进入淡季后并不好。一些没有订单的企业已经关停，虽然棉花市场报价高企，但一些地区实际成交价并没有这么高。

陈彩娟则表示，目前由于棉纱企业多有一个月左右的原料库存，因此在价格上调后，用的原料还是之前的低价棉，企业短期盈利十分可观，利润能在1000元/吨左右，而以前能有每吨两三百元的利润都已经算很好了。而对于棉花企业来说，今年盈利能力也比去年有所提高，不过尚处于微利状态。虽然目前棉价走强，但新疆地区棉籽多在去年11月前后就已全部收购完成，企业利润基本已经锁定了，目前盈利点多在贸易商手中。而本轮棉价大涨，压力主要传导到布厂。目前由于染费上调、环保压力叠加成本高企，布厂或面临经营紧张局面。

她认为，从基本面分析，今年棉花市场总体将呈震荡偏强走势，但由于近期期货炒作太猛，价格上调透支，后期棉价如果涨幅过大或将出现回调。

广发证券研报称，棉纱类企业的产品通常采用成本加成定价法，定价基础采用棉花市价确定，而投入生产的棉花通常是4-6个月前较低价格采购的，因此当棉价上涨时，企业不仅能获得定价加成的利润，还能获得定价基础高于原材料成本的额外收益。从历史数据看，棉价波动和棉纱类企业新野纺织、华孚时尚、百隆东方的净利润波动高度相关，棉价每上涨10%，新野纺织、华孚时尚、百隆东方的净利润预计将分别上涨23%、16%、15%。

为平抑市场价格，防止贸易商囤货居奇，有关部门已采取多项措施，保障棉花市场供给。

6月2日，全国棉花交易市场和中储棉公司发布公告，自6月4日起，储备棉轮出交易仅限棉纺织企业参与，且仅限本企业自用，不得转卖。据向有关部门了解，此次调整储备棉竞买对象的主要目的在于抑制非生产不理性需求，增加对棉纺织企业的有效供给，保障其用棉需求和正常生产。

此外有关部门明确表示，今年储备棉轮出总量没有上限，只要棉纺织企业有需求，轮出时间可以延长至9月底。中纤局和中储棉公司已提前做了相关准备工作，目前正通过优化检验流程、改变抽样方法等方式加快检验进度，保障每日挂牌数量达到3万吨。