油厂豆粕库存高企 下游需求支撑下降

油厂豆粕库存高企 下游需求支撑下降

1月美国农业部（USDA）供需报告意外利多，提振美豆触底回升，开启连续上涨模式。截至1月24日，CBOT主力合约03最高上探994.75美分/蒲式耳，创近两个月新高，主要因市场对阿根廷天气干旱的担忧。连粕跟随美豆上涨，但涨幅不及美豆，M1085合约在2800关口遇阻回落，临近春节，下游需求减弱，市场普遍采购情绪不高，现货价格维持稳定。据我的农产品网跟踪显示，沿海地区主流豆粕价格在2830-2900元/吨。目前在油厂维持较高开机率的情况下，豆粕现货供应充足，下游仍保持随采随用原则，豆粕市场或延续弱势格局。
基本面利空笼罩 美豆反弹空间有限

虽然1月USDA供需报告整体低于市场预期，但美豆总产量依旧是历史最高纪录，期末库存为4.7亿蒲式耳，为近11年来最高水平。在本月报告中，USDA也下调了本年度大豆出口数字，但目前出口进度大幅落后于去年，目前巴西大豆已经开始收获上市，将对美豆出口造成压力，预计后期仍继续下调的可能，全球大豆供应宽松格局依旧。南美方面，弱拉尼娜现象下，对南美大豆整体影响较为有限。其中，巴西大豆生长良好，行业机构不断上调巴西大豆产量预估。阿根廷降雨不及预期，除了北部地区有降雨，墒情利于大豆播种和生长之外，南部产区则处于干旱状态，对作物生长有一定的影响。但阿根廷大豆播种进入尾声，市场对于阿根廷产量下调已有预期，目前阿根廷天气升水继续支撑美豆盘面，但实际影响力度不强。
油厂豆粕库存高企 下游需求支撑下降
海关数据显示，2017年全年中国大豆进口量达9554万吨，较去年增加13.9%，再创纪录新高。国内大豆到港量庞大，年底油厂保持高位开机，据我的农产品网统计，1月大豆到港量预计有687万吨，油厂周度压榨量保持在以上180万吨以上，而下游提货偏慢，豆粕库存居高不下。截至1月19日当周，全国主要油厂豆粕库存为87.04万吨，处于历年较高水平。需求方面，元旦后生猪、肉禽等养殖产品集中出栏，饲料需求下降，豆粕需求减弱。市场普遍看淡后期，终端多随用随买策略，油厂豆粕成交连续数周处于偏低水平。
综上所述，美豆出口进度偏慢，巴西大豆产量不断上调，全球大豆供应宽松，阿根廷降雨不及预期，但预计天气炒作空间有限。年底油厂保持高位开机，豆粕库存居高不下，下游需求难有明显起色，年前备货迟迟未启动，节前豆粕料维持弱势震荡。